來源：中國妖精影院樹脂網 2023-02-07 15:13:53
原（yuán）糖（táng）7月28日（rì）夜盤跌（diē）至19美分以下，在並無明顯利空的情況下，原糖開（kāi）始從20美分下跌，此前基金減持多單（dān）或成為引發下跌（diē）行情的導火索。消息麵依（yī）舊是老題材，巴西即將完成的7月（yuè）壓（yā）榨量預計（jì）創下曆史記錄，而印度的降雨已經（jīng）超（chāo）過往年均值（zhí），盡管下榨季可（kě）能僅有2300-2400萬噸產量（liàng），低於2500萬噸的（de）消費量，但降雨會對2017/18榨季產量（liàng）有利，我們看到的最樂觀估（gū）計，印度產量有（yǒu）望接近3000萬噸。相應的全球產銷將在該榨季再度達到平衡，1710合約以後市場或重新進入增產周（zhōu）期，據悉目前此輪（lún）供求偏（piān）緊還有不到（dào）一年的時間周期。
美聯儲議息會議之後，國內品種走勢有所（suǒ）分化，工業品走強，農產品隨著天氣（qì）炒作（zuò）的降溫以及國（guó）內水（shuǐ）災對養殖等行業的不利影響，價格已（yǐ）經大幅下跌，其中鄭糖從高點回（huí）落也超過300點，此前市場的非理性衝高明（míng）顯開始走向另一個極端，而年中從中央經（jīng）濟會議（yì）傳出的信息看，對資金（jīn）流入虛擬（nǐ）經濟持明顯的嚴格打壓態度，股市和（hé）商（shāng）品開始回落，IEA的庫存報告也將油價打回42美元以下，糖價不排除回到6100區域甚至以下。現貨端走量尚可，預計7月份廣西銷售超過50萬噸，9-1合約價差或繼續收窄，我們看到棉（mián）花已經先行一（yī）步，現貨支撐和遠月的走高乏力、震蕩下跌將是近期的大概率事件。
從盤後交（jiāo）易持倉看，產業席位多單加（jiā）倉比較一致，結合今天現貨銷量來看，終端采購的意願還算積極，月底（dǐ）現貨報價僅僅下跌了20元，較盤麵明（míng）顯偏小。目前現貨（huò）-1609合約的基差已經超過（guò）30元，倉單報價開始低於現貨價格，從曆史價差看，50元的基差一般對應了盤麵（miàn）的低點。當前市場結構主要劃分為倉單、工業庫存、國（guó）儲、進口等幾（jǐ）大（dà）部分，國際市場結構主要受到供給階段性萎縮、需求端各地（dì）區差（chà）異（yì）偏大，此外各國貨幣對走勢差（chà）異和貿易政（zhèng）策的變動也令出口國占有的市場份額此消彼長，進口國下調進口（kǒu）稅率和印度等國提高出口稅（shuì）的潛在動力同（tóng）時存在。市場結構決定價格（gé）走向，結構變動反過來影響市場價格，在國內倉單消化問題上，需要給出較低的盤麵價格才能化（huà）解倉單，如果以進口成本6100元計算，給出200元運費和（hé）200元煉化成本，預計5700元左右是9月合約的相對支撐線。
如果原糖（táng）回到18.5左右的英國退歐（ōu）時的回調支撐（chēng）點，基（jī）金（jīn）多單尚不急於離場，內外糖價或震蕩消化近期利空。原糖（táng）市場（chǎng）對中國買家能否在18.5美分以上入場抱有擔憂，原（yuán）糖下（xià）跌開始於國內倉單消（xiāo）化爭奪煉廠產能，原糖止跌需要其（qí）他（tā）進口國（guó）家的買單支（zhī）撐，國（guó）內七八月份進口（kǒu）量預計可以（yǐ）令國內（nèi）產能維持三個月左右，加工糖的挺價給國內糖企消（xiāo）化庫存提供了空間。
白糖期貨（huò）盤麵（miàn）預計會（huì）在一段時間內（nèi）低於現貨（huò）價格，以利於倉單消化，目前看倉單需求在九月份較大，雲南等地外（wài）運成本較低，預計雲南地區庫存消化快於（yú）其他地（dì）區（qū），其他地區的倉單分布較為均衡。隨著白糖價格下（xià）滑，下遊終端接貨意願逐步回升，由於進口配（pèi）額的限製，外糖回落對（duì）國內的影（yǐng）響將逐步減輕，預計9-1合（hé）約收窄到一定（dìng）程度後或成為盤麵見底（dǐ）的一個信（xìn）號。
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